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北京赛车滚雪球2016年化工上市公司展望

名称: 北京赛车滚雪球2016年化工上市公司展望
发布时间:2018-08-17 11:21点击率:

说明

  又到了年关,江南要么连续阴雨,要么雾霾的天气,情绪上更加重了市场的扑朔迷离。在展望新的一年前,让我们先回顾下2015年,应该说过去的一年里整个化工板块,北京赛车滚雪球并没有发生多大的奇迹。如果我们成心要放一些关键字,脑海里第一个反跳出来的应该是天津爆炸,如果要找更多,那么产品价格的雪崩,可以排第二。更给人冲击是需求低迷,没有形成新的增长点,大部分的公司业绩增速下滑。

  石化行业成为通缩深水区,虽然大宗原料大跌造成成本下降,但有效需求持续疲软成为更深层的利空因素,仅依靠降息降准宽松货币,政策加码已不能从根本上扭转颓势。出口贸易增长萎缩,内外需疲软双重加压,更凸显产能过剩“痼疾”。不断作用于市场走势上,就表现为化工产品价格大多处于深度下行通道,且下跌周期不断延长。

  过去10年,中国的GDP翻了2.5倍,太胖了。以房地产基建为主的增速龙头,带动了对作为基础原料的化工品的需求,同时相应造成了产能平地起,北京赛车滚雪球2016年化工上市公司展望截止今年,内因外因问题一起暴露,重资产的产能大面积过剩。这样的结构供给端失衡,产业没有做出根本性的退出或者内在结构的调整之前,奢望需求一下子恢复正常,或者再来一把刺激,是很奢望的一个想法。

  大局基本确认,倘若没有产能退出机制大扫荡,一点头绪没有的情况下,只能打压上游大宗商品,价格下跌提供动力来传递窒塞的商流,造成中下游价格战是必然的选择。

  量价齐跌,L形也保不齐,化工板块走向何方呢?对于2016年,整个板块大的机会肯定没有,需要最少2年时间,产能内在调整,部分退出,转移至海外,构成行业的大旋律。

  从大的宏观角度去分析,存在一点趋势机会。出口需求犹在+人民币贬值的预期,国家不断出手重点投放项目,国内部分未受打击的内在需求,有效产能实际并没有大过剩的产业,资产包袱不重的特种精细化工领域,如果需要再加一把安全垫,那么再选一把:优质港股中选择。当然确认优质上市公司的同时,我们自然而然也会分析出那些在强大对手面前,经营每况愈下,内部问题涌现,行业加速淘汰的劣质公司,相当于我们研究的一个副产品,就是这批劣质公司会加速转型,编造故事,上下撺掇。上帝是公平的,当在专业,专注上面不强的话,他会让公司投机钻研,大话连篇,投机大胆这方面能力会格外突出。

  三桶油中唯一处在比较有利的位置是中国石化,全产业链分布均衡,区位优势明显,盈利的几个点相对能防御,比中石油的日子好过多了。大家都在猜,油气价格啥时回升,整个市场悲观弥漫,不妨用两年时间来观测。抄底不急,其中有个笑话公司就是石化油服,亏损这么大,市值1000多亿。另外一个三地 上市的上海石化是一个异类,自身的业绩确实在大面积改善,重估价值最少600亿人民币,2016年业绩能超2015年,中石化要解决同业公司竞争,这一个历史问题总会拖不下去了,怎么解决,可以参考仪征化纤。

  优质公司的代表之一必须提万华化学,可以说是化工企业的骄傲。但因为万华PDH项目,对标建筑涂料市场,面临着房地产的调整,虽然国家政策的星点支持,调整的时间人为拉长,但新上的丙烯下游业务,200多亿大型投资,已投产就面临激烈的竞争,特别是迎来的石油路线的成本压制,原本现金奶牛MDI,同样受拖累于家居,地产建筑和汽车负增长。2016年应该是万华有史以来最为痛苦的一年,现在估值完全合理,低估说不上,但如果万华说这个市值卖给BASF,那么老巴一定喜出望外了。万华暂时问题是,没有动力跟催化剂,至少暂时还没有发现,让我们祈福万华化学能杀出重围。可以跟万华划分为同一阵营,面临同样尴尬的类似上市公司,还有一长串名单,鲁西化工,巨化股份,华鲁恒升,齐翔腾达,华峰氨纶,滨化股份。

  浙江龙盛,闰土染料,因为下游的下滑速度并不剧烈,毛利率维持在历史相对高位,尤其是环保高压带来的中间体业务受益,在当前的体量下,增量和提高毛利率显然已经不大现实,整合印染业务和国外类似公司,倒是一个好的的方式。大背景稳定的前提下,一定要警惕印度公司的横向竞争,价格的侵蚀。中间体业务,则一定要当心环保炸弹,河北建新化工、彩客化学就存在类似的一定争议,下游印染行业,可以值得留意。集中度不高,存在产业整合,染费提高的盈利修复机会,比如航民股份。

  别看海运费BDI掉去了9成,但国外需求其实并没有大的下滑,出口权重比较高的公司,相对又是竞争不激烈的领域,或者竞争已经结束的领域值得关注,皮革替代的行业代表华峰超纤,安利股份,维生素类广济药业,永安股份,花园生物等,兄弟科技涨太多了,怕。

  农药行业因为重磅品种草甘磷跟百草枯已经歇菜了,老牌大企业就会辛苦一些,沙隆达,红太阳,江山股份,新安股份业绩承受压力。反之,部分特种的农药公司一些小品种会受。

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