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估值水平受到认可 投顾对三季度市场谨慎乐

名称: 估值水平受到认可 投顾对三季度市场谨慎乐
发布时间:2018-09-20 21:51点击率:

说明

  三分之二的受访投顾对A股三季度走势谨慎乐观。与此同时,在经历二季度风险集中释放后,蓝筹股与成长股逐渐跌出的投资价值也得到了投顾的认可。同时,有七成投顾看好A股被纳入MSCI指数后,海外长线资金入市带来的积极影响。

  估值水平受到认可 投顾对三季度市场谨慎乐观——上海证券报·2018年第三季度券商营业部投资顾问调查报告

  估值水平受到认可 投顾对三季度市场谨慎乐观——上海证券报·2018年第三季度券商营业部投资顾问调查报告

  受多重因素影响,A股在二季度全线下调,蓝筹股和成长股整体表现乏力,市场赚钱效应不足。调查显示,近七成高净值客户在二季度遭遇亏损或勉强维持盈亏平衡。受此影响,高净值客户的风险偏好有所下降,有26%的高净值客户将A股作为未来大类资产配置的主要方向。这一比例较前一季度的调查结果下滑了4个百分点。

  近七成投顾认为中国宏观经济整体保持稳定,然而外需的放缓使得部分投顾下调三季度预期。

  三分之二的受访投顾对A股三季度走势谨慎乐观。与此同时,在经历二季度风险集中释放后,蓝筹股与成长股逐渐跌出的投资价值也得到了投顾的认可。同时,有七成投顾看好A股被纳入MSCI指数后,海外长线资金入市带来的积极影响。

  2018年上半年中国经济运行平稳,但近期投资和消费等内需增速均创下新低,显示内需增长放缓,这使得投顾对三季度的预期有所下修。

  调查显示,持“当前经济形势偏冷”观点的投顾占比从一季度的25%攀升至45%;持“目前国内经济平稳运行”观点的投顾占比从二季度的57%降至23%,另有13%的投顾认为,当前宏观经济“过冷”。

  超过半数的投顾认为,当前宏观政策有点紧。其中,有36%的投顾认为偏紧;15%的投顾认为过紧;认为政策“适度”的投顾数量在本季度下降了20个百分点。

  在投顾对经济预期景气下修的同时,对货币政策松绑预期渐浓。有38%的投顾认为,三季度货币政策将放松,而在此前的连续两个季度中,逾半数投顾对货币政策的预期是收紧。调查还显示,有44%的投顾预计,三季度还会有一次定向降准,有38%的投顾认为不会,另有18%的投顾觉得“不好判断”。

  尽管投顾对预期有所下修,但主流观点仍是“宏观经济整体保持稳定”,占比为69%;认为“在供给侧结构性改革等政策的合力推进下,宏观经济回暖”的投顾占比有所下降,较前一次调查减少了15个百分点;对经济持“无法判断”的投顾占比,较前次调查增加5个百分点。

  通缩预期加强。近半数投顾认为,CPI三季度可能还会下降;有27%的投顾认为,CPI将继续保持较低水平;仅有15%的投顾认为,CPI可能会环比增长。不过,市场对原油总体持回暖预期。有45%的投顾认为,三季度原油价格将会继续反弹,并突破二季度高点,看油价回调的投顾仅占9%。

  今年二季度,美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到1.75%至2%的水平。这是美联储今年以来第二次加息,符合投顾预期。调查显示,有47%的投顾预计,美联储加息可能会引发世界各地资本流向美国,但由于A股的投资者结构及相对封闭的环境,并不会对A股造成短期波动;还有16%的投顾认为,美联储加息不会造成波动,因为市场已有充分预期。

  超过半数的投顾预计美联储三季度仍会有加息动作,且加息时点大概率会选择在今年9月。

  随着美联储加息步伐的加快,美元指数不断走强。今年6月,美元指数从阶段性底部的93.2点,最高上摸至95.5点,近期在94点附近盘整。近三分之二的投顾预计,美元将在三季度维持强势。其中,有24%的投顾看好美元继续回升,并预计美元会突破百点大关;另有41%的投顾认为,美元指数将在95点高位附近徘徊整理。

  6月1日,A股被正式纳入MSCI指数体系。由于海外有大量资金跟踪MSCI指数,因此投顾普遍预计,A股将迎来持续性的海外长线资金入场,并且这些资金将给A股市场带来深远影响。

  调查显示,有23%的投顾认为,A股被纳入MSCI指数对A股市场带来的长期影响是给A股带来持续增量资金;有18%的投顾认为,未来投资者行为更趋理性;有17%的投顾认为,A股长期估值将与国际市场趋同。此外,“投资者机构化特征更为明显”、“价值投资理念逐步深入人心”也是投顾眼中的利好因子。

  事实上,在A股被纳入MSCI指数后的短短一个月内,多数投顾已感受到这一举措落地带来的积极影响。有49%的投顾认为,A股头部效应更为显著,绩差股更加边缘化;另有14%的投顾认为,外资改善了A股的流动性;还有8%的投顾认。

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